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投资债券指数基金 正当时

编辑:会龙新闻网 时间:2019-11-08 15:59:13 阅读: 2143

经过近10年的快速发展,目前在岸人民币债券余额接近100万亿元。其中,国债和政策性金融债券等高流动性债券余额超过30万亿元。因此,债券市场的被动投资基金逐渐进入了投资者的视野。

据华泰证券研究所统计,截至2018年底,全球市场共有782只债券指数基金和1281只债券etf,总资产超过9000亿美元。其中,美国市场债券指数基金和债券etf的管理规模超过6000亿美元。先锋在债券指数基金方面领先世界,贝莱德和先锋在债券交易所交易基金中名列前两位。

从美国债券指数基金和债券etf的发展过程来看,其规模快速发展的时期主要是20世纪90年代。当时,美国国债收益率处于下行通道,10年期国债收益率从1989年初的9%降至2002年的4%。当时,美国政府也在将养老基金推向市场。这类长期基金偏好风格清晰、投资目标透明、回报稳定的投资目标。因此,债券指数基金和债券etf受到机构投资者的青睐。当然,美国债券市场起步较早,流动性相对较高,这也是债券指数基金(bond index funds)和etf能够取代一揽子债券,成为金融机构直接投资目标的先决条件。

目前,中国债券市场的市场背景与上世纪90年代的美国相似。与此同时,由于新的资本管制条例对基础资产的渗透提出了明确要求,公共债券指数基金逐渐成为其他金融机构的首选投资目标。

然而,中国债券市场的流动性略低于美国。原因之一是交易市场分为银行间市场和外汇市场。一方面,中国债券市场的主要参与者集中在银行间市场,导致交易所上市etf债券流动性不足。另一方面,虽然债券指数基金的基础资产主要是流动性良好的银行间债券,但投资者主要通过购买和赎回实现投资和变现,缺乏必要的“转移”交易环节,这在一定程度上制约了开放式债券指数基金的流动性。

不久前,中国人民银行和中国证监会联合发布了《关于做好开放式债券指数证券投资基金创新工作的通知》,推出以跨市场债券品种为投资目标的债券指数公开发行基金,可在交易所交易或通过银行间市场协议转让。试点有望弥补上述缺口,增加债券指数基金的流动性。

对于债券指数基金经理来说,“转移”环节不影响债务方,可以减少购买和赎回对基金业绩的影响。对投资者来说,除了被投资基金表现更稳定外,转换率低于申购和赎回率,基金的使用效率也会更高。此外,银行间协议的转让不涉及资金和现金券的转换,因此减少了对债券市场的流动性影响。

自2017年债券市场开放以来,外资不断进入中国债券市场。国际金融危机后,海外市场的无风险利率继续下降。欧洲和日本已经进入负利率时代。10年期美国国债收益率仅为1.5%左右,比同期限中国国债低150个基点。中国的经济增长率和无风险利率高于世界主要经济体,这是海外投资者的热门投资目标之一。近年来,彭博巴克莱银行(bloomberg barclays bbga index)和摩根大通(jpmorgan chase gbi-em gd)已宣布纳入在岸人民币债券,分别占6.06%和10%。未来在岸人民币债券预计将被纳入富时罗素的旗舰指数wgbi。

从国际债券指数基金的发展历史、中国债券市场体系的建设和全球经济环境来看,在岸人民币债券指数基金未来将有良好的发展机遇,投资者也将从这一过程中受益匪浅。(cis)

来源:上海证券报

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